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1、汽车与零部件行业周报：年末旺销已成定局积极增配汽车板块 上周市场重要趋势仍是上涨，汽车与零部件板块上涨3.8%。此中汽车零部件子板块上涨5.3%，汽车销售与服务子板块上涨1.4%，整车子板块下跌0.8%，沪深300指数上涨1.4%。A 股重点公司股价大多呈现下跌趋势，此中有四家公司跌幅超过5%，分别是广汽团体、比亚迪、安凯客车、万向钱潮，各下跌5.5%、5.8%、6.4%和7.3%。光洋股份以48.2%的涨幅名列涨幅榜第一，宁波华翔和长城汽车以6.5%和6.4%的涨幅位列涨幅榜二、三位。港股重点上市公司大多呈现上涨趋势。此中中升控股、大昌行团体和陈昌国际三家公司分别上涨14.8%、11.5%和7.5%，位列涨幅榜前三。重点公司中仅有四家公司下跌，此中神州租车以5%的跌幅，位列跌幅榜首位。 四季度旺销已成定局，积极增配汽车板块。10月份乘用车同比增长13.3%，11月份在1.6L 购置税减半、年末旺季来临、广州车展等多重利好的刺激下，乘用车增速将继承保持两位数的增长。四季度汽车趋势性回升已成定局，发起积极增配汽车板块。 投资发起：在1.6L 及以下购置税减半政策刺激下，四季度汽车销量增速触底反弹已成定局，维持行业整体增持评级。重点推荐江淮汽车和宇通客车(传统和新能源客车龙头，新能源客车销量有望超过1.5万辆)，发起积极存眷万向钱潮(业绩稳定增长，团体新能源汽车业务注入预期强烈)和亚太股份(公司前瞻性布局智能驾驶、车联网和新能源汽车零部件领域). 风险提示：宏观经济增速继承放缓，汽车行业销量低于预期；代价战升级；地方限购政策的不确定性；新能源汽车推广不及预期。(中泰证券 曾朵红) 2、食品饮料行业：行业防御价值凸显存眷低估值龙头 本周观点：行业基本面比力平淡，CPI数据回落表现需求不足，虽然食品饮料行业增速下行，但龙头竞争优势显现，市场份额连续提升，仍保持稳健增长，重要龙头2016年PE15-20X，防御价值凸显。发起三条主线布局：(1)受益景气回升、低估值、业绩确定性强的子行业龙头，存眷阜丰团体、克明面业；(2)期待国企革新：五粮液已经推出工持股筹划，国企革新迈出关键一步，五粮液作为行业龙头，国企革新的推进具有示范效应，食品饮料行业有望迎来国企革新潮，发起存眷五粮液、恒顺醋业；(3)积极拥抱互联网：“互联网+”海潮已成为行业无法忽视的趋势，可能成为行业未来发展的重要方向，许多企业已经开始积极布局，发起存眷汤臣倍健、洋河股份。 市场回顾：上周上证综指上涨1.37%，沪深300上涨0.72%，申万食品饮料板块上涨2.13%，跑赢大盘。食品饮料各子板块中，白酒上涨0.45%，啤酒上涨0.67%，葡萄酒上涨3.51%，肉制品上涨4.92%，调味品上涨2.38%，乳制品上涨1.70%。从行业横向比力来看，食品饮料涨幅居中。 数据跟踪：白酒龙头终端代价总体保持稳定，11月20日京东数据：53度500ml飞天茅台888元/瓶、52度洋河梦之蓝M3代价499元/瓶、52度水井坊代价499元/瓶，均与上周持平。52度五粮液代价699元/瓶，比上周上涨40元，52度剑南春代价359元/瓶，比上周上涨11元。截止2015年11月11日，生鲜乳主产区平均价为3.49元/千克，环比持平，同比下降9.40%。 行业要闻：世界第四大啤酒商嘉士伯公布第三季度财报，净亏损45亿丹麦克朗(约合41亿元人民币)。嘉士伯称，亏损是因俄罗斯和中国消费市场不景气。为降低成本，嘉士伯筹划裁员2000人，占员工总数的15%。 重要研报：近期公布阜丰团体和克明面业深度报告。阜丰团体(0546.HK)： 预计公司2015-2016年EPS分别为0.40、0.51元，对应PE分别为10X、8X。公司是生物发酵行业龙头，味精、黄原胶产能全球第一，味精逐步进入收获期，黄原胶2016H2有望反弹，高档氨基酸有望爆发，给予“买入”评级。克明面业(002661)：预计公司2015-2017年EPS分别为1.12元、1.35元、1.63元，对应PE分别为40倍、33倍、27倍，维持公司“增持”评级。 公司公告：黑芝麻(000716)拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购置金日食用油100%股权。同时，上市公司拟向包括韦清文、李汉朝、李玉琦、李玉珺在内的4名特定对象非公开发行股份募集配套资金不超过31,350万元，配套资金总额不超过本次交易拟购置资产交易代价的100%。 风险提示：宏观经济下行；食品安全事件。(东北证券 陈鹏 李强) ) 3、电子元器件行业：虚拟表现是趋势而不是幻象 上周电子股票行情在虚拟现实和半导体两大板块的带领下轰轰烈烈的展开，歌尔声学在上周四也高开涨停，这种情形只在今年市场失常的时候发生过，对付电子行业的热情似乎回到了2010-2012年间，这表明新智能硬件时代将带给电子行业平台型企业全新的成长阶段。 虚拟现实相关股票都在上周体现不俗，行业对付虚拟现实是行业现象还是市场幻象都展开了深刻的讨论，我们认为虚拟表现是作为新的计算平台将改变今后社会生产环节和商业模式。 虚拟现实，市场体现是行业趋势而不是幻象！在虚拟现实市场体现如火如荼的时候，冷静的投资者也不断对行业提出质疑，这到底是不是资本市场自己YY 的一场幻象，是否会像Google Glass 一样成为昙花一现的科技概念？事实上，我们在产业链的上下游都进行了深入的研究和调研，对付行业的发展空间和技能局限都进行了比对和衡量，我们认为这将是5年行业发展趋势！1)晕动症能否解决，是否技能具备可行性？从晕动症方面，现有表现屏，GPU 芯片，CPU 芯片都在不断升级中，从我们和客户在沪深两地的创业家实地调研中发现已经可以满足基本的视频游戏需求，尤其VR 的最重要技能在表现、光学和交互。 2)Google Glass 的昙花一现是否会重演？至于和谷歌眼镜的比力，我们要先区分VR，AR 和MR 的概念，现在我们所提出的16年是VR元年，重要针对的是HMD(头盔类解决方案，Oculus 和Sony 的产物). 3)内容和爆款应用是否已经跟上？至于内容和行业方面，我们从几个不同层次的内容渠道进行调研，首先适用于手机盒子类的游戏内容，已经有了相关的转换软件和创业团体诞生。 周末马里人质劫持遇害事件，安防安保行业急需重视。半导体国产化初启，黄金十年可期。 虚拟现实组合全奉献：福晶科技、歌尔声学、全志科技、水晶光电、汉麻产业、天音控股。方向型组合：中安消、南洋科技、全志科技、先导股份、达华智能、火炬电子。白马和准白马组合：华工科技、信维通信、欣旺达、振华科技、金龙机电、大华股份、中航光电、歌尔声学、三安光电、同方国芯、大唐电信、长盈精密。半导体国产化：长电科技、振华科技、大唐电信、上海贝岭等 上周市场回顾：电子板块上周涨跌幅7.83%，跑赢沪深300指数7.08个百分点，年初以来累计上涨70.33%，跑赢沪深300指数63.52个百分点。上周子行业中半导体、元件、光学光电子、其他电子、电子制造涨跌幅分别为11.56%、5.91%、7.64%、5.54%、8.11%。 本周行业与公司事件提醒： 存眷公司股东大会股权登记 风险提示：系统性风险(安信证券 赵晓光 邵洁 郑震湘 安永平) 4、疫苗行业深度报告：制药、生物科技与生命科学 1、疫苗，是指为了预防、控制传染病的发生、流行，用于人体预防接种的疫苗类预防性生物制品。由于其安全要求高于一般药品，整个疫苗行业从研发、生产到流通、销售和售后反馈环节受到非常严格的监管。 2、按照付费主体的不同，我国把疫苗分为一类疫苗和二类疫苗。一类疫苗由于实行政府订价、政府招标采购的模式，订价偏低，毛利率相对偏低，行业基本处于垄断竞争的微利状态；二类疫苗自主订价的空间较大，毛利率水平相对较高，但由于竞争比力充分，创新型企业才有超额收益，是典型的创新和品类驱动行业。 3、由于新产物研发难度大，耗时长，企业倾向于仿制和研发平台技能。由于CDC 渠道的天然限制，形成了现在企业保守、不善于市场营销的现状。 4、疫苗行业投资逻辑：1)品类筛选，市场需求旺盛的疫苗成长性更好，如：流脑A 群疫苗、脊灰炎疫苗、流感疫苗、HPV 疫苗、百白破疫苗和乙肝疫苗等；2)存眷二类苗转一类苗的机会，进计免将带来巨大规模效应。潜力品种如灭活脊灰炎疫苗IPV(WHO 强推，替代OPV，5 年内进计免)；3)存眷新型疫苗的投资机会。研发储备丰富的企业值得存眷，重磅疫苗将带来超额收益。通过对研发实力、产物品类和推广渠道的比力，我们认为智飞生物、华兰生物、沃森生物、天坛生物等值得存眷。 5、医药周报：仿制药一致性评价带动行业整合 上周国家食药监总局公布《关于开展仿制药质量和疗效一致性评价的意见(征求意见稿)》，仿制药一致性评价等药审革新将利好研发实力雄厚的药企龙头或创新药企，净化了整个药品审批环境，未来将引导和鼓励药企进行药物创新研发，激发药企研发动力；与此同时一批中小药企可能在药审革新中面临兼并淘汰，医药行业新一轮的整合海潮由此袭来。 下周IPO重启，市场连续震荡的概率较大，我们发起投资者可适当存眷切合政策动向、估值相对合理的投资标的，首推华北制药(600812)，20日公司会议审议通过《关于对天星公司实施破产清算事宜》、《关于金坦公司股权合作事宜》、《关于成立赵县生物发酵基地项目合资公司的议案》等事项，从政策层面上来看，仿制药一致性评价逐步落到实处，带来长期利好，与此同时，公司自身也在积极利用外部资源加快发展，继承维持“强烈推荐”评级。 上周我们调研三家上市公司，此中博济医药(300404)不给予评级，继承保持存眷，达安基因(002030)和万孚生物(300482)给予“推荐”评级。 要点 行情回顾：截止到11月20日上证综指报收3,630.50点，单周(11月16日-11月20日)累计上涨1.39%，中小板指数累计上涨2.81%，创业板指累计上涨3.32%，申万医药生物指数(801150.SI)累计上涨1.75%。横向比力来看，在申万全部一级行业指数中，只有非银行金融行业下跌，其他行业均上涨，此中电子行业领涨，涨幅达7.83%，而医药生物行业差强人意，行业涨幅榜排名靠后。概念指数方面，在“双十一”刺激下医药电商指数体现强势，上涨4.80%，抗癌指数和智慧医疗指数分别上涨4.49%和3.37%，而健康中国指数依然低迷，涨幅仅为0.89%。 行业动态：国家食药监总局近期公布《关于开展仿制药质量和疗效一致性评价的意见(征求意见稿)》，革新政策连续推出，有望提高仿制药质量，带来行业优胜劣汰，中小药企可能在药审革新中面临兼并淘汰，医药行业新一轮的整合海潮。 公司公告：迪安诊断拟筹划与“杭州解百”和“百大团体”合资设立浙江颐和国际健康管理有限公司；太安堂与“天士力”就麒麟丸在美FDA认证、产物营销、股权投资等领域开展长期合作，“蛇脂参黄软膏”获得药品批准文号。 风险提示：政策风险、市场风险。(长城证券 朱政) |
